\n Apr\u00e8s une premi\u00e8re hausse des taux plus ample que pr\u00e9vu en juillet, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) est de nouveau rattrap\u00e9e par les records d'inflation et pourrait acc\u00e9l\u00e9rer jeudi le resserrement de sa politique mon\u00e9taire.\n<\/p>\n
\n \"La seule question est de savoir si une hausse de 50 ou de 75 points de base\" des taux de r\u00e9f\u00e9rence sera d\u00e9cid\u00e9e \u00e0 l'issue du Conseil des gouverneurs, juge Carsten Brzeski, \u00e9conomiste chez ING.\n<\/p>\n
\n La deuxi\u00e8me option est l'hypoth\u00e8se privil\u00e9gi\u00e9e par les observateurs alors que les prix ont grimp\u00e9 en ao\u00fbt de 9,1% sur un an dans la zone euro, un record depuis la cr\u00e9ation de la monnaie unique et un score tr\u00e8s largement au-dessus du taux de 2% vis\u00e9 \u00e0 terme par la BCE.\n<\/p>\n
\n La BCE avait eu la main ferme en juillet en relevant ses trois taux d'un demi-point, la premi\u00e8re hausse en plus de dix ans apr\u00e8s une \u00e8re de g\u00e9n\u00e9reuse politique mon\u00e9taire qui avait permis de stimuler l'\u00e9conomie.\n<\/p>\n
\n La seule voie d\u00e9sormais possible pour les gardiens de l'euro est celle de la \"d\u00e9termination\" contre l'inflation, et ce \"m\u00eame au risque d'une croissance plus faible et d'un ch\u00f4mage plus \u00e9lev\u00e9\", a fait valoir fin ao\u00fbt Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE.\n<\/p>\n
\n - Inflation sous-estim\u00e9e -\n<\/p>\n
\n Le dilemme entre hausse des prix et craintes de r\u00e9cession a frein\u00e9, depuis un an, l'action de la BCE alors que d'autres grandes banques centrales inauguraient un cycle de hausses des taux.\n<\/p>\n
\n \"Si une banque centrale sous-estime la persistance de l'inflation - comme la plupart d'entre nous l'ont fait au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e et demie - et si elle tarde \u00e0 adapter ses politiques en cons\u00e9quence, les co\u00fbts peuvent \u00eatre consid\u00e9rables\", a admis Mme Schnabel, reconnaissant ainsi que la BCE avait trop longtemps cru que le choc inflationniste serait de courte dur\u00e9e.\n<\/p>\n
\n Les consommateurs en zone euro doutent d\u00e9sormais du fait que l'institut mon\u00e9taire soit capable de ramener l'inflation dans les clous de son mandat, \u00e0 en croire une r\u00e9cente \u00e9tude de la BCE selon laquelle ils voient l'inflation \u00eatre encore \u00e0 3,0% dans trois ans.\n<\/p>\n
\n Il est primordial que le public garde la \"confiance dans (...) notre capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server le pouvoir d'achat\", a insist\u00e9 Mme Schnabel.\n<\/p>\n
\n - Pr\u00e9server le pouvoir d'achat -\n<\/p>\n
\n Aux Etats-Unis, plus avanc\u00e9s en mati\u00e8re de resserrement mon\u00e9taire, les taux directeurs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) se situent d\u00e9j\u00e0 entre 2,25 et 2,50%.\n<\/p>\n
\n La BCE a port\u00e9 ses taux fin juillet entre 0% et 0,75%.\n<\/p>\n
\n Dans le m\u00eame temps, face aux incertitudes \u00e9conomiques, elle a d\u00e9cid\u00e9 de naviguer \u00e0 vue et de suspendre l'usage de la \"forward guidance\" qui consistait ces derni\u00e8res ann\u00e9es \u00e0 pr\u00e9venir les agents \u00e9conomiques de ses intentions.\n<\/p>\n
\n De quoi retrouver de la marge de manoeuvre pour suivre les pas de la Fed qui a derni\u00e8rement relev\u00e9 de 75 points de base ses taux directeurs.\n<\/p>\n
\n Le pr\u00e9sident de la Banque centrale allemande, Joachim Nagel, \"faucon\" de la politique mon\u00e9taire, a d\u00e9j\u00e0 appel\u00e9 \u00e0 \"une forte hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat\" en septembre et les mois \u00e0 suivre. D'autres gouverneurs de la zone euro se sont prononc\u00e9s pour un rel\u00e8vement des taux de 75 points de base.\n<\/p>\n
\n Seul le chef \u00e9conomiste Philip Lane a nuanc\u00e9 le propos, conseillant de suivre un \"rythme r\u00e9gulier\" de hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat qui ne soit \"ni trop lent ni trop rapide\".\n<\/p>\n
\n - R\u00e9cession hivernale -\n<\/p>\n
\n L'institut mon\u00e9taire disposera jeudi de nouvelles pr\u00e9visions \u00e9conomiques qui tiendront compte de l'effet des baisses de livraison de gaz russe vers l'Europe sur le secteur industriel.\n<\/p>\n
\n Les derni\u00e8res projections de la BCE tablaient encore sur un PIB progressant de 2,1% l'an prochain mais la plupart des instituts voient d\u00e9sormais la zone euro entrer en r\u00e9cession cet hiver.\n<\/p>\n
\n Dans ce contexte, d'autres hausses de taux en octobre et d\u00e9cembre pourraient \"exacerber les tensions sur le march\u00e9 obligataire\" et rench\u00e9rir les conditions d'emprunt des pays de la zone euro jug\u00e9s plus vuln\u00e9rables, comme l'Italie, pr\u00e9vient Holger Schmieding, \u00e9conomiste chez Berenberg.\n<\/p>\n
\n La BCE pourrait alors inaugurer son nouvel outil, pr\u00e9sent\u00e9 cet \u00e9t\u00e9, destin\u00e9 \u00e0 lui permettre d'intervenir sur les march\u00e9s afin de contrer les attaques sp\u00e9culatives sur la dette.\n<\/p>\n
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