\n Christine Lagarde va quitter pr\u00e9matur\u00e9ment la pr\u00e9sidence de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) apr\u00e8s sept ann\u00e9es marqu\u00e9es par la pand\u00e9mie de Covid-19, la guerre en Ukraine, le retour de l'inflation et des crises g\u00e9opolitiques.\n<\/p>\n
\n Retour sur les temps forts de son mandat.\n<\/p>\n
\n - Le faux pas qui la hante -\n<\/p>\n
\n A peine gliss\u00e9e dans ses habits de patronne de banque centrale, Christine Lagarde affronte durant l'hiver 2020 la pand\u00e9mie de Covid-19. Alors que les march\u00e9s financiers s'affolent, elle d\u00e9clare en mars que la BCE n'est \"pas l\u00e0 pour r\u00e9duire les spreads\", en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l'\u00e9cart de taux d'emprunt grandissant entre les pays les plus fragiles et l'Allemagne.\n<\/p>\n
\n La phrase est imm\u00e9diatement interpr\u00e9t\u00e9e comme un d\u00e9sengagement de la banque centrale. Les march\u00e9s italiens d\u00e9crochent et les rendements de la dette s'envolent.\n<\/p>\n
\n L'ancienne directrice du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) est contrainte de rectifier le tir dans les heures suivantes.\n<\/p>\n
\n Cet \u00e9pisode restera attach\u00e9 \u00e0 son image, pr\u00e9sent\u00e9 comme l'antith\u00e8se du \"whatever it takes\" (\"quoi qu'il en co\u00fbte\") lanc\u00e9 \u00e0 l'\u00e9t\u00e9 2012 par son pr\u00e9d\u00e9cesseur Mario Draghi pour regagner la confiance d'investisseurs pariant alors sur un \u00e9clatement de la zone euro.\n<\/p>\n
\n - Le bazooka du Covid -\n<\/p>\n
\n Quelques jours plus tard, la BCE passe n\u00e9anmoins \u00e0 l'offensive.\n<\/p>\n
\n Face \u00e0 l'effondrement de l'activit\u00e9 provoqu\u00e9 par les confinements, Christine Lagarde improvise le 18 mars une t\u00e9l\u00e9conf\u00e9rence depuis sa cuisine \u00e0 Francfort, d'o\u00f9 \u00e9mergera le \"programme de rachat d'urgence face \u00e0 la pand\u00e9mie\" (PEPP).\n<\/p>\n
\n La banque centrale ach\u00e8tera par la suite jusqu'\u00e0 1.850 milliards d'euros de dette publique et priv\u00e9e afin d'\u00e9viter un \u00e9croulement de la zone euro.\n<\/p>\n
\n Durant la m\u00eame p\u00e9riode, la BCE va accorder de nouveaux pr\u00eats g\u00e9ants aux banques \u00e0 des conditions plus favorables, les \"TLTRO\", afin de soutenir le cr\u00e9dit.\n<\/p>\n
\n \"Jet\u00e9e dans le sc\u00e9nario dystopique du Covid, la BCE a fait ce qu'il fallait, et c'est sans doute l\u00e0 que le mandat de Mme Lagarde s'est jou\u00e9\", r\u00e9sume Gilles Mo\u00ebc, chef \u00e9conomiste d'AXA.\n<\/p>\n
\n - Grand tour de vis mon\u00e9taire -\n<\/p>\n
\n L'urgence suivante arrive plus vite que pr\u00e9vu.\n<\/p>\n
\n La forte reprise post-pand\u00e9mie puis la guerre d'invasion russe lanc\u00e9e contre l'Ukraine fin f\u00e9vrier 2022, cr\u00e9ant un choc \u00e9nerg\u00e9tique, font s'envoler l'inflation vers des niveaux inconnus depuis la cr\u00e9ation de l'euro.\n<\/p>\n
\n \"Mario Draghi a d\u00fb combattre la d\u00e9flation, Lagarde cela a \u00e9t\u00e9 et reste l'inflation. Ce n'\u00e9tait pas le m\u00eame m\u00e9tier\", souligne Gilles Mo\u00ebc.\n<\/p>\n
\n La r\u00e9ponse de la BCE tarde cependant \u00e0 venir, les critiques y voyant une erreur de diagnostic face \u00e0 la r\u00e9surgence des prix.\n<\/p>\n
\n Mais en juillet 2022, la BCE engage la remont\u00e9e de taux la plus rapide de son histoire.\n<\/p>\n
\n En un peu plus d'un an, son principal taux directeur passe de 0 \u00e0 4 %, mettant fin \u00e0 l'\u00e8re de l'argent gratuit h\u00e9rit\u00e9e des p\u00e9riodes de faible inflation.\n<\/p>\n
\n Cette potion mon\u00e9taire s\u00e9v\u00e8re suscite alors des critiques pour son impact sur l'activit\u00e9, les m\u00e9nages et les entreprises.\n<\/p>\n
\n \"Lagarde vit sur Mars\", lance en 2023 Matteo Salvini, alors vice-pr\u00e9sident italien et patron du parti transalpin d'extr\u00eame droite La Ligue.\n<\/p>\n
\n - La b\u00e2tisseuse de consensus -\n<\/p>\n
\n L'ancienne ministre des Finances d\u00e9couvre \u00e0 son arriv\u00e9e \u00e0 Francfort un Conseil des gouverneurs min\u00e9 par la zizanie apr\u00e8s la reprise controvers\u00e9e des rachats de dette d\u00e9cid\u00e9e sous Mario Draghi.\n<\/p>\n
\n La Fran\u00e7aise impose son style, mettant les 25 membres de l'instance au vert lors d'une retraite dans les collines du Taunus, pr\u00e8s de Francfort.\n<\/p>\n
\n Le ton est donn\u00e9. Ni \"faucon\" adepte d'une politique mon\u00e9taire restrictive, ni \"colombe\" qui privil\u00e9gie le soutien \u00e0 l'\u00e9conomie, elle se compare \u00e0 \"la chouette, souvent associ\u00e9e \u00e0 un peu de sagesse\".\n<\/p>\n
\n \"Sa marque de fabrique aura \u00e9t\u00e9 la coll\u00e9gialit\u00e9\", confirme Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macro\u00e9conomique de Pictet Wealth Management.\n<\/p>\n
\n - H\u00e9ritage consolid\u00e9 de Draghi -\n<\/p>\n
\n Sous M. Draghi, la BCE \"est pass\u00e9e d'une sorte de Bundesbank \u00e9largie \u00e0 une banque centrale moderne et comparable \u00e0 ses homologues. Christine Lagarde a en quelque sorte consolid\u00e9 cette transformation\", selon Andrew Cunningham, chez Capital Economics.\n<\/p>\n
\n Depuis 2019, la bo\u00eete \u00e0 outils de l'institut mon\u00e9taire s'est en effet \u00e9toff\u00e9e au gr\u00e9 des crises.\n<\/p>\n
\n Pour tuer dans l'oeuf une nouvelle crise de l'euro, la BCE a d\u00e9cid\u00e9 en 2022 de se doter d'un \"Instrument de protection de la transmission\" (TPI), lui permettant d'acheter des obligations d'Etat dont les rendements augmenteraient trop vite par rapport \u00e0 ceux de l'Allemagne, et ce dans un mouvement d\u00e9sordonn\u00e9 des march\u00e9s.\n<\/p>\n
\n Face \u00e0 la r\u00e9cente pouss\u00e9e du taux d'emprunt fran\u00e7ais li\u00e9e \u00e0 ses difficult\u00e9s budg\u00e9taires, Mme Lagarde a exclu l'utilisation de cet instrument, estimant que les moyens d'enrayer cette hausse devaient \u00eatre \"d'abord trouv\u00e9s en France\".\n<\/p>\n
\n Enfin, elle a fait de la BCE l'une des banques centrales les plus actives sur les questions climatiques, en int\u00e9grant les risques li\u00e9s au r\u00e9chauffement dans ses achats d'actifs, les actifs apport\u00e9s en garantie par les banques, mesur\u00e9s \u00e0 l'aune du risque li\u00e9 au climat, et le lancement de tests de r\u00e9sistances climatiques des grandes banques.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Christine Lagarde va quitter pr\u00e9matur\u00e9ment la pr\u00e9sidence de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) apr\u00e8s sept ann\u00e9es marqu\u00e9es par la pand\u00e9mie de Covid-19, la guerre en Ukraine, le retour de l'inflation et des crises g\u00e9opolitiques. Retour sur les temps forts de son mandat. - Le faux pas qui la hante - A peine gliss\u00e9e dans ses […]<\/p>\n","protected":false},"author":60,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[2576],"tags":[],"ji_location":[],"class_list":["post-167941","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-fil-d-actualite"],"acf":[],"yoast_head":"\n